中信证券研报指出，进入9月，外洋存储大厂如闪迪、好意思光、三星接踵对报价进行调整，其中闪迪向渠说念和奢侈者客户对闪存居品加价10%+，好意思光阶段性暂停报价，三星对DRAM、NAND价钱均有上调。从行业角度，NAND在畴前约3个季度的技术里保执相对较低的产能行使率水平，且价钱涨幅低于DRAM，重复近期HDD需求超预期导致的紧缺，咱们以为在企业级SSD的需求高增下NAND涨幅有望超预期。咱们提倡宠爱企业级SSD需求景气度，提倡重心柔和企业级存储弘扬快、加价受益逻辑强的公司。

　　存储｜原厂接连调价，宠爱企业级SSD需求景气度

　　进入9月，外洋存储大厂如闪迪、好意思光、三星接踵对报价进行调整，其中闪迪向渠说念和奢侈者客户对闪存居品加价10%+，好意思光阶段性暂停报价，三星对DRAM、NAND价钱均有上调。从行业角度，NAND在畴前约3个季度的技术里保执相对较低的产能行使率水平，且价钱涨幅低于DRAM，重复近期HDD需求超预期导致的紧缺，咱们以为在企业级SSD的需求高增下NAND涨幅有望超预期。咱们提倡宠爱企业级SSD需求景气度，提倡重心柔和企业级存储弘扬快、加价受益逻辑强的公司。

　　▍AI工作器需求执续高增、HDD供需垂危布景下，企业级SSD需求有望超预期。

　　2025Q2，外洋科技巨头对2025年全体CAPEX涵养上修，对2026年预测也愈加积极。把柄中信证券扣问部8月7日外发的《前瞻扣问行业好意思股科技板块成本开支专题：群众2025/26年AI CAPEX测算更新》中测算，揣度2025/26年北好意思四大CSP整个CAPEX为3836/4613亿好意思元，同比+52%/+20%。AI CAPEX方面，咱们揣度2025/26年四大CSP在AI工作器规模的参加范围为1513/2483亿好意思元，同比+81%/+64%。咱们假设四大CSP占群众AI CAPEX的55%的比重，揣度2025/26年在AI工作器市集范围达2751/4139亿好意思元，同比+64%/+50%。存储才调来看，一方面推理需求暴增创造的高大数据存储需求；另一方面，把柄TrendForce，存储冷数据（Cold Data）的最好决策Nearline HDD（近线硬盘）受产能规定（西部数据、希捷莫得短期扩产策动）影响已出现彰着的供应穷乏，交期已延迟到52周，导致外洋CSP厂商启动接头接受eSSD存储冷数据，带动NAND需求超预期。

　　▍原厂接连调整报价，咱们看好企业级SSD需求保执高速成长、加价有望超预期。

　　此前，NAND Flash行业此前资格供过于求阶段，外洋大厂自2024年12月以来不绝公告减产10-15%，并加速将产能向200层以上居品搬动，进而减少居品的供应量。把柄TrendForce，25Q1/Q2 DRAM价钱下滑8~13%/飞腾5~10%，而NAND Flash为下滑15~20%/飞腾3~8%，逾期于DRAM。进入Q3，9月4日，NAND大厂闪迪（SanDisk）发布加价函，面向渠说念和奢侈者客户对闪存居品加价10%+，主要由于北好意思企业级eSSD需求高景气，以及行业供给向下一代节点、高端居品搬动，低端居品供给偏紧价钱飞腾，咱们揣度近期闪存厂商有望不绝跟涨。9月18日，把柄芯存社，继好意思光暂停报价后，三星也已见知大客户Q4加价，NAND类eMMC/UFS条约价钱揣度涨幅5%-10%。企业级SSD需求角度，把柄TrendForce（2025年为预测数据），2023-25E企业级SSD容量需求为1378/2084 /2486亿GB，2024-25E容量增速辞别为50%/19%，占NAND Flash总容量需求的18% /24%/26%，接头到数据中心需求、HDD紧缺等身分，咱们揣度到2026年企业级SSD将达3392亿GB，同比+35%，其中AI工作器企业级SSD需求达2180亿GB，同比+55%，占群众NAND需求有望擢升至20%。预测后续，TrendForce揣度25Q4 eSSD合约价飞腾5-10%，咱们以为后续数据中心eSSD加价幅度有望超市集预期，2026年大容量QLC SSD有望出现爆发性增长。

　　▍风险身分：

　　卑劣需求不足预期；外洋大厂策动计策及产能调整不足预期；国产存储厂商客户拓展不足预期；行业竞争加重；地缘政事风险等。

　　▍投资策略：

　　咱们以为在企业级SSD的需求高增下NAND涨幅有望超预期，中枢保举企业级存储弘扬快、加价受益逻辑强的公司开云体育，企业级SSD/内存配套芯片筹备公司有望曲折受益。