本文源自：期货日报

　　11月以来，受降温等要素影响，PVC卑鄙需求莫得显豁起色，卑鄙企业开工率反而执续小幅下降。市集厚谊回落交流开工率居高不下，PVC价钱再次震憾下行，期货主力合约跌至年内低点。

　　资本端提拔有限

　　11月电石开工率基本平安，但仍处于历史低位，电石利润已经未转正，供应富饶表情延续。现在内蒙古地区电力供应不稳表象缓解，亿利渐渐复产，举座电石出货宽泛，PVC开工率较高，加上雨雪天气带来的备货需求，卑鄙需求略有加多，但卑鄙资本压力较大，相背电石价钱提涨，预测电石价钱保执平安，对PVC价钱提拔作用有限。

　　原油方面，近期伊朗与以色列突破加重的概率不大，俄乌突破有所升级，但对原油的履行供应及运载并未产生太大影响。另外，以黎竣事息兵契约，中东形态有所荒诞。需求端，在现在制品油低裂解利润、众人经济增长乏力及新动力替代率上涨的情况下，预测原油需求环比回落。供给端，由于欧佩克梗概率持续推迟增产，近期供应压力有所荒诞，但阿联酋的产量配额培育及伊拉克等国仍未完成抵偿减产，让市集对欧佩克的减产执行情况产生怀疑，加之好意思国原油产量创历史新高以偏激他非欧佩克产油国霸占市集份额，三大原油磋议机构均预测2025年原油市集供大于求，预测油价持续上行空间有限。

　　开工率居高不下

　　PVC西宾减损量自7月以来渐渐减少，本年1—10月PVC西宾减损量累计587.72万吨，同比减少0.18%，11月西宾接洽未几，加上陕西金泰、浙江镇洋发展等新增产能投产，8月以来，PVC月度产量处于历史同时最高位隔邻。

　　按捺11月28日当周，陕西北元、广西华谊等安装开工率培育，PVC开工率环比加多2.09%至80.53%，比往日三年同时平均水平高5.89%，处于连年同时最高水平。其中，主流电石法开工率环比加多2.4%至80.35%。诚然电石法PVC坐褥出现亏空，但在氧化铝需求的提拔下，烧碱坐褥利润较好，“以碱补氯”使企业氯碱抽象利润尚可，PVC开工率暂未受到影响。另外，冬季到来，企业出于安全坐褥探讨，会积极保坐褥，12月仅韩华宁波有年度西宾接洽，预测PVC开工率将执续保执高位。

　　需求亮点较少

　　好意思联储开启降息周期后，国内出台降准、降息、降存量房贷利率、提拔方位政府化解债务等策略提振房地产市集，房地产行业各见解略有改善。但从PVC平直卑鄙需求发扬来看，现在利好策略还未传导至终局需求。按捺11月28日当周，PVC卑鄙行业开工率环比上涨0.19%，至42.57%，同比下降1.9%，处于连年同时低位。其中，管材开工率环比减少0.31%，至36.25%。卑鄙订单下滑，产制品库存高企，卑鄙采购积极性欠佳，预测12月国内PVC需求持续走弱。

　　出口需求一度成为PVC需求端的亮点，但四季度出口需求也难言乐不雅。8月下旬，印度BIS策略认证延期至12月24日以后，PVC出现“抢出口”表象，9月出口量达27.82万吨，同比加多24.03%，处于积年同时最高位，仅略低于本年3月及2022年4月。不外，2024年10月30日，印度商工部发布公告，拟对原产于中国大陆、中国台湾、韩国、日本、印度尼西亚、泰国和好意思国的PVC（K值55至77）征收临时反推销税，加上印度BIS策略压力，交易商愈加严慎，预测国内PVC出口至印度的数目将下降。国内PVC出口至印度的数目占总出口量的50%，预测9月的出口量即本年下半年的峰值。10月中国PVC出口量为23.24万吨，同比加多63.38%，环比减少16.45%。

　　在需求偏弱的情况下，PVC社会库存承接五周加多，按捺11月28日当周，PVC社会库存环比加多1.18%，至48.74万吨，比前年同时加多14.74%，社会库存小幅蓄积，仍处于积年同时最高位。

　　现时，氯碱安装已经盈利，亿利化学接洽在12月初重启安装，异日PVC产量将进一步加多。PVC卑鄙开工率欠佳，多以刚需采购为主。需求端，房地产利好策略暂时难提振终局需求，印度拟征收反推销税及BIS策略压力，不利于国内PVC出口。社会库存压力仍大，现货成交偏淡，预测PVC止跌反弹仍需时代。（作家单元：冠通期货）

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